股票是一种投资工具，并且也可以用来购买公司的股份，不过股票的价格经常会受到多种因素的影响，包括公司的业绩、行业趋势、宏观经济环境等，投资者可以通过研究公司的基本面和技术面来做出投资决定，但是最近长假期间港股创近一年新低，并且假期期间部分机构资金正在抄底。

　　长假期间港股创近一年新低

　　国庆中秋“双节”期间，南向资金“缺位”，叠加近期美债收益率不断走高，港股表现整体低迷，一度探底。

　　国庆节后港股复市首日（10月3日），恒生指数全日下跌2.7%，收报17331点。次日恒生指数继续下跌，一度下探至17094点，创2022年11月以来新低。此后两日（10月5日~10月6日）震荡回升，分别微涨0.1%、1.58%，但仍低于节前水平。

　　值得注意的是，市场低迷的同时，国庆期间部分机构资金正在“抄底”港股ETF，部分头部港股上市公司也延续此前大手笔回购态势，密集披露回购计划。不少机构人士表示，仍看好港股后市行情。

　　两因素导致港股现颓势

　　“双节”期间，港股呈现震荡走低行情。

　　中秋节（9月29日）短暂上涨后，国庆期间港股震荡走低。恒生指数从17809点（9月29日收盘价）震荡下行至10月6日的17485点，下跌1.8%。恒生科技指数从3920点（9月29日收盘价）下跌至10月6日的3816点，跌约2.6%。本就长期陷萎缩的港股流动性表现也不佳。10月5日、6日，港股单日成交额均低于500亿港元，创2020年1月以来新低。

　　拉长时间线来看，8月以来港股大幅回调。恒生指数累计下跌12.91%，恒生中国企业指数下跌13.41%，恒生科技指数下跌16.13%。

　　有业内人士认为，港股持续下探与国内、国际资金面情况有关。一方面，由于节假日因素，此前港股流动性的“主力军”之一南向资金缺位。根据农银证券研报统计，9月份，中国内地投资者通过港股通购买港股约占股本证券日均交易额近两成。因此，内地投资者通过港股通购买渠道暂时关闭，形成短期利空因素。

　　另一方面，近期美债收益率不断走高，全球风险资产承压，港股也在其列。10月初以来，美国ISM制造业指数(2407.664, -10.66, -0.44%)、非农就业人数等多个关键指标数据公布，年底加息预期升温，美债收益率快速拉升。10月4日，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率一度飙升至4.89%，再创2007年以来新高。

　　由于港元和美元联系汇率机制，中国香港利率周期跟随美国。香港特区政府债券收益率不断上升，导致低风险政府债券与高风险股本证券之间的替代效应不断增强，流动性从港股流出。农银证券在研报中指出，截至9月底，10年期债券收益率较股息收益率高出0.33个百分点。过去10年，10年期债券收益率平均比股息收益率低1.60个百分点。从当前中长期投资者的角度来看，股息收益率虽然有所上升，但与债券收益率相比并不具有吸引力。

　　一名香港市场资深投资人士认为，港股市场换手率较低，多以中长期投资者为主，对股息收益率、债券收益率变化相对敏感。因此，若债券收益率持续高于股息收益率，对港股市场将产生负面连锁反应，二级市场股票成交量下降，市场估值将受到压制，一级市场股票集资能力减弱。